农历马年春节的央视舞台上，一群身穿大红袄的机器人扭着秧歌、打着武术，以一种极具冲击力的方式闯入全国观众的视野。宇树科技，这家总部位于杭州的人形机器人公司，凭借春晚《武BOT》节目的现象级传播，一夜之间成为资本市场最炙手可热的明星。然而，对于敏锐的投资者而言，真正值得关注的不是舞台上的聚光灯，而是隐藏在聚光灯背后的那条庞大而精密的供应链。随着宇树科技创始人王兴兴近日透露2026年出货目标高达1万至2万台，一场围绕人形机器人核心供应商的掘金行情，正在悄然拉开帷幕。
2月17日，宇树科技官方披露，登陆马年春晚舞台的两款人形机器人全部搭载了禾赛科技的JT128激光雷达。几十台宇树G1机器人与一台H2机器人同台亮相，几十颗禾赛激光雷达与其共同闪耀，通过融合宇树科技自研AI融合定位算法，实现了几十台人形机器人实时协同、超低同步延迟。作为当前搭载具身智能机器人最畅销的迷你型360°激光雷达，禾赛JT系列激光雷达累计交付量已突破20万颗，成功应用于多款具身智能机器人产品。这一消息直接刺激了禾赛-W在2月20日的港股表现，股价一度飙升6%，报214港元，连续两日累计涨幅超过7%。
禾赛科技与宇树机器人的深度绑定，只是这条供应链的冰山一角。浙商证券近日发布的一份汽车行业人形机器人板块点评报告，系统梳理了宇树科技的相关合作公司，一份长达28家企业的名单浮出水面。从减速器到电机，从激光雷达到视觉芯片，从轴承到丝杠，一条覆盖核心零部件的国产供应链已经成型。而在这些企业中，有6家被市场视为宇树机器人的核心供应商，其中5家目前股价处于相对低位，值得投资者深入挖掘。
长盛轴承是宇树科技最早公开的合作伙伴之一。根据2025年2月披露的信息，公司与宇树科技已签订合作协议并取得了订单，合作的产品主要为应用于机器人关节处的自润滑轴承，该类产品已实现小批量的生产销售。自润滑轴承是机器人关节的关键部件，直接影响机器人的运动精度和使用寿命。长盛轴承在这一领域拥有深厚的技术积累，与宇树的合作已经进入实质性供货阶段。从股价表现来看，该股在前期机器人板块的整体上涨中涨幅相对温和，近期随大盘调整后，估值已回落至合理区间。
中大力德则被市场视为宇树科技减速器环节的核心供应商。根据2025年2月的信息显示，2024年期间，公司积极与宇树科技展开深度合作，为宇树科技提供减速器等核心零部件。有分析指出，中大力德在宇树减速器采购中的占比超过60%，是宇树机器人关节动力的主要来源之一。减速器被誉为机器人的“心脏”，技术壁垒极高，中大力德在这一领域的卡位优势使其成为宇树放量的直接受益者。该股在节前经历了一轮上涨后，近期出现技术性回调，动态市盈率已从高位回落至行业平均水平附近。
卧龙电驱与宇树科技的关系最为特殊，堪称“资本+技术+供应链”三重绑定的典范。公司通过金石成长股权投资基金间接持股宇树科技，折算间接持股约0.1525%，以资本纽带锁定了与头部机器人厂商的长期利益。更重要的是，双方共建了宇树-卧龙联合实验室，攻关高功率密度、高效冷却、低振动关节驱动等核心技术。在供应链层面，卧龙为宇树机器人提供髋关节电机、关节模组，2025年供货占宇树电机采购的60%，订单量突破5万台。这种从“单纯供货”升级为股东+核心供应商+联合研发三位一体的合作模式，形成了难以替代的生态绑定。从估值角度看，卧龙电驱目前市盈率不足30倍，远低于机器人板块平均水平，叠加其传统电机业务的稳健现金流，具备较高的安全边际。
奥比中光是宇树科技在视觉感知领域的核心供应商。根据浙商证券的梳理，公司为宇树科技提供激光雷达及结构光传感器，部分产品采用单独定制化方案以满足宇树科技机器人产品的适配要求。视觉感知是机器人感知环境、实现自主导航的核心环节，奥比中光作为国内3D视觉感知的龙头企业，技术实力已获得宇树的认可。该股自2025年下半年以来持续调整，目前股价处于历史相对低位，随着宇树放量带来的订单增量，有望迎来业绩与估值的双重修复。
江苏雷利为宇树科技提供“无刷电机+齿轮箱”行星执行器，目前已进入批量生产阶段。行星执行器是机器人关节的驱动单元，直接影响机器人的运动性能和负载能力。江苏雷利在微特电机领域拥有深厚积累，与宇树的合作已经从小批量走向规模化。该股目前动态市盈率约35倍，在机器人核心零部件标的中处于偏低位置，具备估值修复空间。
禾赛科技虽然是在美股上市的激光雷达龙头企业，但其与宇树机器人的合作关系已经得到官方认证。除了前述的春晚机器人搭载案例外，禾赛JT系列激光雷达已广泛应用于多款具身智能机器人产品，累计交付量突破20万颗。作为宇树机器人的“眼睛”，禾赛将在宇树放量过程中持续受益。需要注意的是，禾赛目前主要交易在美股和港股，A股投资者可通过相关渠道间接参与。
除了上述6家核心供应商，宇树科技的供应链名单中还有一批同样值得关注的企业。绿的谐波为宇树科技提供谐波减速器，但该股前期涨幅巨大，市盈率一度超过400倍，估值透支较为严重。北特科技已经配合宇树科技开展人形机器人用丝杠产品的研发工作，目前产品处于样件阶段。贝斯特通过全资子公司宇华精机为宇树机器人提供高精度丝杠副和导轨副等产品。全志科技为宇树科技提供智能终端应用处理器芯片，该芯片应用于宇树四足机器人产品线。速腾聚创同样为宇树H1人形机器人提供激光雷达。帝奥微的低电压/超低功耗USB3.2Gen1 Redriver产品已应用到宇树科技人形机器人中。
从产业趋势来看，宇树科技2026年的放量计划有着清晰的商业逻辑支撑。创始人王兴兴近日在接受采访时透露，2025年公司实际出货超5500台、量产下线台，已处于全球人形机器人头部阵营。2026年，公司多款全新产品正在研发中，涵盖注重实用性的服务型机器人与探索前沿的科技性产品，目标出货1万至2万台。王兴兴预计，今年全球人形机器人出货量至少几万部，宇树有望占据其中1万至2万部。随着技术价值提升，人形机器人市场将迎来持续增长。
值得注意的是，宇树科技官方已明确表示，春晚同台的武术机器人目前尚未进入量产及销售阶段。但这并不意味着供应链无法受益。相反，随着2026年多款新产品的研发落地和出货目标的推进，核心供应商的订单将从目前的“小批量”走向“规模化”，业绩兑现的拐点正在临近。
站在当前时间节点，笔者认为，宇树机器人供应链的投资机会可以划分为三个层次。第一层次是已经实现批量供货、在宇树采购中占据主导地位的核心供应商，如中大力德（减速器）、卧龙电驱（电机）、江苏雷利（行星执行器）、奥比中光（视觉感知）、禾赛科技（激光雷达）、长盛轴承（自润滑轴承）。这6家企业中，除禾赛因近期涨幅较大外，其余5家目前估值均处于相对低位，具备较好的布局价值。
第二层次是已经获得订单、但供货规模尚小的潜力供应商，如北特科技（丝杠）、贝斯特（丝杠导轨）、帝奥微（芯片）、全志科技（应用处理器）等。这些企业有望随着宇树放量而逐步提升供货份额，存在从“0到1”的业绩弹性。
第三层次是通过产业基金间接持股、分享宇树成长红利的财务投资者，如卧龙电驱（通过金石基金间接持股）、金发科技（同样通过金石基金间接持股）等。这部分收益虽然不直接体现在主营业务中，但宇树若启动IPO，将带来可观的投资收益。
对于投资者而言，需要清醒认识到，人形机器人产业链的投资逻辑正在从“概念炒作”向“订单驱动”切换。前海开源基金首席经济学家杨德龙曾将机器人投资划分为三个阶段：2025年是炒概念的阶段，2026年进入炒订单的阶段，2027年则进入炒业绩的阶段。2026年恰是订单验证的关键年份——那些能够真正进入宇树等头部厂商供应链、获得批量订单的企业，将在分化行情中脱颖而出；而那些仅停留在“蹭热点”层面的公司，将被市场逐步抛弃。
从这个意义上说，宇树科技放量在即的消息，不仅仅是一家公司的成长故事，更是整个国产人形机器人产业链从“样机演示”走向“批量交付”的里程碑事件。当舞台上的聚光灯熄灭，真正的价值将在工厂的生产线上、在供应商的订单簿上、在上市公司的财务报表上持续闪光。对于投资者而言，寻找那些与宇树深度绑定、估值合理、技术壁垒深厚的核心供应商，或许正是在这轮人形机器人产业浪潮中捕获超额收益的关键所在。
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